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不锈钢焊管需求下降预期不断升温 期货仍有修复基差的动力
来源:2520不锈钢扁钢 | 发布时间:2017-10-30 | 浏览次数:

进入10月份以来,期货出现反弹迹象。国庆节后的首个交易日,期货以大涨开局,尽管此后连跌两天,但反弹势头一直都在,只不过主力资金用加减仓的方式对反弹节奏实施了干扰。不锈钢焊管供需情况已悄然生变,利多因素逐渐浮出水面,预计不锈钢焊管反弹行情仍将持续。

不锈钢焊管需求下降预期不断升温

由于8月份房地产、基建投资数据走弱,不锈钢焊管市场对需求端的担忧更甚于供应端。于是,期货主力合约盘面表现为反弹乏力、迭创新低。进入10月份以后,利多消息开始出现。9月份中国制造业采购经理指数(PMI)连续两个月上升,达到2012年5月以来的最高点,制造业继续保持稳中向好的发展态势,扩张步伐有所加快。受此消息提振,不锈钢焊管在国庆节后的首个交易日大幅高开,但仍未摆脱下跌通道。不过,这个低点距离10月份的低点并不远。

值得注意的是,贸易商买现货抛盘面套利,故不锈钢管现货价格跌幅并不大。期货与现货的价差扩大,也就是说,期货贴水程度相当高。于是,期货上演了探底回升的走势,表明主力资金低位进场的节奏很精准。

此后的三天,期货呈断崖式下跌走势。这充分表明主力在低位离场的意愿极高,在很大程度上释放了下跌动能。

房地产市场依然支撑经济向好

10月19日上午,国家统计局公布2017年1—9月份全国房地产开发投资和销售情况。数据显示,前三季度全国房地产开发投资增长8.1%,房地产市场依然支撑经济平稳发展;基础设施投资增长19.8%,比上年同期加快。笔者认为,数据将燃起市场对钢材需求的信心。这表明反弹行情主要是由空头离场引发的,主动性买盘仍然不足,暗示不锈钢焊管反弹行情还会有波折。

根据上述特征,笔者判断不锈钢焊管最近三天的连续下跌伴随的是多空力量的转换,空头持续逢低大减仓,而多头选择在关键的低点附近大举建仓。也就是说,不锈钢焊管价格经过持续下跌之后,已具备较强的吸引力,大规模的反弹已是大概率事件。

期货仍有修复基差的动力

不锈钢焊管虽有反弹迹象,但目前盘面涨跌无常。究其原因,主要是不锈钢焊管库存变化仍存在较大的不确定性。一方面,不锈钢焊管社会在连续两周增长之后开始大幅下降,处于历史较低水平;另一方面,从钢厂库存来看,据中钢协数据,截至10月上旬末,会员企业不锈钢焊管库存量增加,创5月中旬以来新高。笔者认为,环保限产时间为10月15日至次年3月15日,而高炉停产后复产最起码需要一个月,即此轮环保限产会导致明年4月15日之前高炉供应无法恢复。

尽管库存是一个变数,但钢坯现货价格在稳步上涨,创9月18日以来新高。尤其是上周末,钢坯现货涨幅约2%。不锈钢焊管现货的坚挺与期货的低迷导致两者价差居高不下,截至10月20日,期货贴水,仍处历史较高水平,期货仍有向上修复基差的动力。

从日线走势观察,期货反弹虽然遇挫,但下方支撑点明显在提升。当前利多因素逐渐浮出水面,预计期价反弹行情将持续。

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